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鹰眼预警:海澜之家应收账款/营业收入比值持续增长

时间:20-08-19 20:17    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日,海澜之家(600398)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为81.02亿元,同比下降24.43%;归母净利润为9.47亿元,同比下降55.42%;扣非归母净利润为9.39亿元,同比下降52.81%;基本每股收益0.22元/股。

公司自2000年12月上市以来,已经现金分红16次,累计已实施现金分红为103.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对海澜之家2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为81.02亿元,同比下降24.43%;净利润为9.16亿元,同比下降56.65%;经营活动净现金流为8.81亿元,同比增长76.79%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为8.23%,7.07%,-24.43%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)100.14亿107.21亿81.02亿营业收入增速8.23%7.07%-24.43%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为10.2%,2.87%,-55.42%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)20.66亿21.25亿9.47亿归母净利润增速10.2%2.87%-55.42%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动-24.43%,销售费用同比变动4.89%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)100.14亿107.21亿81.02亿销售费用(元)7.67亿9.93亿10.42亿营业收入增速8.23%7.07%-24.43%销售费用增速24.77%29.59%4.89%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为4.69%、7.19%、10.56%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)4.69亿7.71亿8.55亿营业收入(元)100.14亿107.21亿81.02亿应收账款/营业收入4.69%7.19%10.56%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降24.43%,经营活动净现金流同比增长76.8%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)100.14亿107.21亿81.02亿经营活动净现金流(元)8.4亿4.99亿8.81亿营业收入增速8.23%7.07%-24.43%经营活动净现金流增速58.51%-40.68%76.8%
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.96低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)8.4亿4.99亿8.81亿净利润(元)20.66亿21.12亿9.16亿经营活动净现金流/净利润0.410.240.96
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为40.05%,同比下降3.89%;净利率为11.3%,同比下降42.64%;净资产收益率(加权)为6.89%,同比下降56.03%。

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为16.93%,15.67%,6.89%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率16.93%15.67%6.89%净资产收益率增速-7.49%-7.44%-56.03%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为52.37%,同比下降5.09%;流动比率为1.72,速动比率为1.01;总债务为40.65亿元,其中短期债务为16.32亿元,短期债务占总债务比为40.15%。

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长7.06%,营业成本同比增长22.33%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速28.85%27.8%-7.06%营业成本增速7.43%5.11%-22.33%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金较为富裕。报告期内,公司营运资金需求为-2.2亿元,营运资本为83.7亿元,经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金,公司现金支付能力为85.9亿元,资金使用效率值得进一步关注。

项目20200630现金支付能力(元)85.87亿营运资金需求(元)-2.16亿营运资本(元)83.71亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为9.95,同比下降32.45%;存货周转率为0.56,同比下降17.59%;总资产周转率为0.29,同比下降21.8%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为1.9%、2.65%、3.08%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)4.69亿7.71亿8.55亿资产总额(元)246.6亿291.02亿278.06亿应收账款/资产总额1.9%2.65%3.08%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为3.24、2.65、2.08,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)100.14亿107.21亿81.02亿固定资产(元)30.9亿40.53亿38.9亿营业收入/固定资产原值3.242.652.08
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为7.66%、9.27%、12.86%,持续增长。

项目201806302019063020200630销售费用(元)7.67亿9.93亿10.42亿营业收入(元)100.14亿107.21亿81.02亿销售费用/营业收入7.66%9.27%12.86%
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