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人民币贬值 服装、国际工程、家电闪现交易性机会(附股)

发布时间:2019-08-11 07:32    来源媒体:金融界

近期人民币汇率走低,此前被市场数度挑战未果的重要心理关口“7”终被突破。在业内人士看来,人民币贬值是把双刃剑,从交易性机会角度来看,人民币走低有利于出口企业盈利能力的回升。其中,纺织服装、国际工程、家用电器等行业将受益。

A 纺织服装

海外业务占比大的公司最有利

人民币贬值对于纺织服装行业来说,从在手订单、美元资产和未来订单回流等三方面都有正面影响。行业人士指出,纺织服装板块A股上市公司中,不少企业出口占营业收入比重达超过五成。美元是大多数出口企业的主要结算货币,因此人民币对美元贬值使得国内出口导向型企业多方面受益。首先,大部分出口企业的订单仍然以美元计价为主,人民币对美元贬值使得企业在手的订单直接受益;其次,出口企业均有一定的美元现金和资产储备,这部分资产将升值;最后从动态来看,出口企业的国际竞争力得以提升。

从人民币贬值角度考虑,海外业务占比大的纺织服装公司将更大程度受益。“人民币贬值对纺织行业而言是一个明确的利好。”一位行业人士表示,理想状态下人民币贬值给纺服企业带来的利润弹性由出口占比和企业销售净利率决定。根据业内人士测算,人民币每贬值1%,纺织服装行业销售利润率上升2%至6%。

财富证券分析师刘丛丛指出,纺织板块2019年一季度利润表现触底回升,行业内部结构性分化行情仍然持续。当前时点,建议密切关注中报行情,基本面良好、具有业绩支撑且安全边际不断提升的标的有望迎来股价和估值的双重修复。建议精选标的,关注市场左侧机会,适当增加配置,看好开润股份(行情300577,诊股)、海澜之家(行情600398,诊股)、地素时尚(行情603587,诊股)、航民股份(行情600987,诊股)、新澳股份(行情603889,诊股)、柏堡龙(行情002776,诊股)、汇洁股份(行情002763,诊股)。

潜力股精选

开润股份(300577)线上线下齐发力

公司以ODM方式为迪卡侬、华硕等国际知名品牌代工生产各式箱包。目前客户结构稳定,订单充裕,持续放量。在巩固原有老客户基础上,公司积极开拓新客户,与互联网新零售品牌探索合作。通过收购印尼子公司顺利进入Nike箱包供应体系,进入全球顶尖供应链阵营。国泰君安(行情601211,诊股)证券指出,公司B2C业务依托小米产业链获取流量及客户,顺利切入市场。自有品牌90分箱包打造极致单品,对标国际品质,以高性价比、强设计感和多功能性,线上销售力压传统大牌。公司在渠道端深耕小米系统,拓展主流电商平台,走向国际市场,线上线下齐发展。

海澜之家(600398)低估值高股息公司

公司国内大众男装龙头地位稳固,通过与经典IP合作打造爆款以提升产品力,同时在供应链效率提升,加强支持核心供应商,提高产品质量及补单比例、库存结构改善、渠道优化,购物中心店占比提升的背景下预计保持平稳增长,同时新品牌2019年有望加速开店,共同推动公司业绩稳步增长。中泰证券指出,长期看公司通过发挥平台作用,推进信息化布局,持续优化渠道结构及深化与核心供应商的合作,以不断提高供应链效率及多品牌运营的协同性,为公司长期发展铸就强大竞争壁垒。同时公司低估值下的高股息率也可为投资者带来确定性收益。

鲁泰A(行情000726,诊股)实现全球一体化发展

公司继续稳步推进“提质增效”和“全面国际化”,保持了健康、稳定、持续的发展态势。目前,公司业已形成以天然纤维面料为主线,以国际化的产业布局为基地,实现全球一体化发展,确保公司在色织衬衫面料领域的领先地位。有券商指出,公司在国内、越南、柬埔寨、缅甸成衣产能将逐步投产。东南亚生产基地的扩张将有效利用当地的原材料、劳动力、所得税及客户进口关税等各方面优势,推动公司未来业绩增长。公司来自出口业务收入占比超过60%,在中美贸易摩擦存在不确定性的情况下,东南亚产能的布局使得产品可以直接从东南亚出口,降低由于贸易摩擦带来的风险。

地素时尚(603587)线上渠道增速快

公司旗下包含“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”和“d’zzit”三个女装品牌,及男装品牌“RAZZLE”。由于公司品牌定位高端、运营效率高,2018年公司毛利率、净利率、净资产收益率均领先行业均值。公司营运能力良好,应收账款、存货周转率居行业前列。国泰君安证券指出,近年来公司对渠道进行调整,增强终端服务质量,注重良性发展。2016年来直营收入占比提升,2018年IPO募投17.77亿元,计划在未来四年内开设共计318家直营终端,线上电商渠道增速较快且预计未来将持续。

B 国际工程

行业估值处在绝对低位

近期人民币对美元走低,且在中美贸易摩擦加剧的环境下,仍会出现波动,有行业人士表示,人民币贬值从三大路径利好国际工程板块。首先是提升毛利率;其次是人民币贬值招投标报价更低,国际工程项目更俱吸引力;最后是汇兑收益。整体来看,在人民币贬值背景下,投资者可关注相关标的交易性机会。国际工程板块通常受政策驱动开启行情,随着政策落地微观层面新签、收入得到验证,可获得持续超额收益。

可以看到,“一带一路”沿线国家经贸联系紧密,经济活跃,发展潜力巨大,中国向“一带一路”国家的投资增速明显高于其他地区。通过大规模的产能输出,带动了对外工程承包业务的繁荣,中国企业在“一带一路”国家的工程业务占对外工程承包总额的比例逐年提升,目前已超过50%。有分析指出,国际工程板块的估值从2018年至今连续下跌,当前A股国际工程板块估值处在绝对的历史低位。而近一年来,各级部门和地方政府密集出台扩大对外开放、支持“一带一路”的政策,国际工程龙头企业或受益政策推动加大海外市场拓展力度,随着海外业绩的回暖,估值有望逐步修复,建议关注中工国际(行情002051,诊股)、中材国际(行情600970,诊股)、中钢国际(行情000928,诊股)、北方国际(行情000065,诊股)等。

潜力股精选

中工国际(002051)订单覆盖海外市场

公司是国内领先的窗口型国际工程承包商,市场化程度高,执行能力及风控能力突出,可提供项目全周期解决方案。公司核心竞争力在于广泛的海外市场覆盖,以及对国际工程项目的分包管理、融资与风控能力。国盛证券指出,公司拟发行股份收购大股东国机集团旗下重点设计企业中元国际100%股权,收购标的在包括索道缆车设备、医疗、能源市政等领域具备较强的技术优势和设计规划能力。收购中国中元后,公司将完善产业链布局,提升国内外竞争力。同时,公司公告与中元国际均被列入国资委国企改革“双百行动”,后续国企改革有望持续推进。

中材国际(600970)水泥工程全球市占率第一

公司是全球最大的水泥工程系统集成服务商之一,核心业务是水泥技术装备和工程业。国内所有水泥生产线中,由公司承建或提供单项服务的比例近70%;且水泥工程主业全球市场占有率连续11年稳居第一,全球特大型万吨级水泥成套装备生产线有23条由公司承建,占比近50%。海通证券(行情600837,诊股)指出,虽然2018年公司新签订单出现一定幅度下降,但第四季度增速明显回升。2018年第四季度新签订单金额增长43%,境外订单大幅增长5 2%。2019年一季度公司新签订单持续改善,境外市场大幅增长61.97%。充足订单为业绩增长提供保障。

中钢国际(000928)海外拓展有先发优势

公司在钢铁相关工程领域业务领先,具备钢铁联合企业全流程工程承包能力,2018年开始公司回款及盈利能力均实现好转。公司海外拓展先发优势明显,是最早一批积极参与国际竞争的中国企业之一,已完成一系列代表性项目,较同类企业先发优势明显。长江证券(行情000783,诊股)指出,公司海外合同主要仍以钢铁相关业务为主,且重点集中在非洲和亚洲两地新兴及成长性市场国家。具体而言,保守估计东南亚在建和计划项目合计可贡献新增产能达到2955万吨,伊朗、印度、俄罗斯三国合计在建钢铁产能占全球比重接近80%。随着东南亚、中东和南非等市场崛起有望带动海外钢铁工程需求稳健提升。

北方国际(000065)海外业务是新增长点

公司是北方工业公司旗下平台型国际工程承包商及民品业务整合平台,在轨道交通、能源、石油与矿产等多个领域具有丰富的工程承包经验,在伊朗、巴基斯坦等多个国家具有国别市场优势。海外投资业务潜力极大,有望成为公司新的增长点。国盛证券指出,公司是实际控制人北方工业旗下唯一 A股上市公司平台和对外工程承包窗口,具有“大集团、小公司、唯一平台”特征,未来有望成为集团新的增长级,在“一带一路”背景下有望得到集团全力支持。依靠NORINCO整体品牌优势,集团军贸业务的政商客户和渠道有望为公司带来大量海外项目资源,未来有望加速发展。

C 家用电器

出口海外市场性价比更优

人民币汇率走低使得中国出口的家电产品在海外市场的性价比进一步提升,有利于中企市场扩张,同时由于企业在产品销售结汇时大都采用美元结汇,因此人民币汇率走低还可以增加汇兑收益。

中国作为全球家电制造大国,《中国家用电器工业“十三五”发展指导意见》确立了争取到2020年进入全球家电强国行列的总目标。就上半年来看,人民币兑美元汇率先升后贬,大部分家电企业持有美元货币性资产较多,在目前人民币兑美元汇率下,汇兑损益有望转正。

从近期大环境来看,中美贸易谈判再次发生变化,市场避险情绪加强,天风证券(行情601162,诊股)分析师蔡雯娟建议投资者关注业绩稳定、防御性更强的白电龙头。另外,市场对加征关税的预期提前反应,继续向下可能性减小,随着8月各公司中报业绩的陆续披露,业绩表现优异的公司仍值得关注。

个股方面,蔡雯娟推荐积极推进产品结构改善、多品牌体系逐步构建、T+3下库存控制良好的美的集团(行情000333,诊股),积极向内销 ODM龙头转型的西式小家电龙头企业新宝股份(行情002705,诊股)。此外,可以关注海尔智家(行情600690,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、海信家电(行情000921,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)、苏泊尔(行情002032,诊股)等。

潜力股精选

美的集团(000333)成长路径清晰

公司业绩保持平稳增长态势,其中2019年一季度业绩增长超预期再次证明企业具有极强的稳定性,盈利能力逆市提升,应享受“确定性溢价”。公司在机制、管理和执行力层面领先于同侪。“20-25倍本益比或许是公司未来的长期估值中枢,市值剑指5000亿。”招商证券(行情600999,诊股)指出,公司去年经营导向是“推高卖贵”,sku精简及推高端品牌Colmo,今年又推出“套系化销售”策略及互联网品牌布谷。美的品牌矩阵已经完善,面向各层级消费者,随着零售深化转型,效率进一步提升,未来家电巨擘成长路径依然清晰。

新宝股份(002705)盈利能力逐渐改善

公司是我国优秀的西式小家电代工企业。一方面,外销代工业务稳健增长,主要大客户稳定;另一方面,随着物联网兴起,国内互联网企业涉足终端产品,小家电作为较好切入口,国内ODM业务兴起。西南证券(行情600369,诊股)指出,在仍以出口为重的前提下,公司内销尝试转型OBM。中怡康显示,公司自主品牌东菱面包机销量维持国内第一。摩飞增长较快,在咖啡机市场已抢占3.4%的市场份额。为了拓展更广阔的市场,公司通过2017年定增项目投资建设智能家居项目、健康美容电器项目及高端家用电动类厨房电器,相信公司在布局完成后可以完善产品结构,改善公司的盈利能力。

海尔智家(600690)高端化产品更上一层楼

公司全球品牌布局基本完成,优质资源整合带来产品创新引领行业,不断提升竞争优势。2019年公司率先推出多系列智慧成套产品,与新世代消费群体崛起和家装渠道崛起形成共振。国泰君安证券指出,公司是中国第一个全面超越外资高端品牌、落地高端品牌矩阵的内资家电企业。目前公司已形成超高端斐雪派克、高端卡萨帝、GEA的立体品牌布局。多品牌、套系化优势使公司产业定价权不断提升,盈利改善空间亦将随之持续放大。公司产品持续创新、高端品牌突破叠加渠道升级扩张,将带来公司定价权提升。在2019年行业需求好转之际,公司的高端化将更上一层楼。

海信家电(000921)毛利率同比提升

公司一季度毛利率同比提升1.9%,虽然营业收入同比小幅下滑,但净利润表现超出市场预期。预计主要由冰箱业务毛利率显著改善所推动,一季度原材料价格及汇率压力均有所减缓,并且公司持续推进冰箱产品结构升级。长江证券指出,尽管一季度公司营收小幅下滑,但利润端及现金流表现均改善显著,海信日立增长也如期提速,公司整体经营超出市场预期。后续来看,预计主业大概率仍可维持稳健经营,并且海信日立增长趋势延续。此外,海信日立并表在即,公司作为最纯正中央空调标的定位将更加清晰,估值也将重构。

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