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纺织服装行业:一季报中高端消费表现亮眼,继续推荐高成长+高股息率个股机会

发布时间:2017-05-02    研究机构:东方证券

核心观点

行情回顾:上周大盘呈调整走势,全周沪深300指数下跌0.78%,创业板指数上涨0.64%,纺织服装行业全周下跌0.87%,表现弱于沪深300和创业板指数,其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌1.10%和0.59%。个股方面,我们覆盖的歌力思、孚日股份和富安娜取得了正收益。

海外要闻:(1)L’Occitane欧舒丹持续改善,全年增长中国贡献64.6%。(2)JAB撤资奢侈品行业,寻求出售JimmyChoo及Bally。(3)J.Crew加强自救,继续重组管理层。(4)Gucci首季可比销售猛增48%。

A股行业与公司重要信息:(1)储备棉轮出情况:4月17日-21日国储棉累计轮出41.926万吨,实际成交比例约74%,较上周减少7个百分点。储备棉轮出成交平均单价约14749元/吨,较上周上涨12元/吨,折3128价格15938元/吨,减少29元/吨。(2)本周行业内所有公司2016年报和2017年一季报已披露完毕,详情见报告正文。

本周重点报告:2016年报点评:罗莱生活、富安娜、奥康国际。2017年一季报点评:潮宏基、孚日股份、海澜之家(600398)、汇洁股份、鲁泰A、七匹狼、瑞贝卡、森马服饰、上海家化和伟星股份。

本周建议板块组合:九牧王、歌力思、孚日股份、跨境通。上周组合表现:九牧王2%、鲁泰A-4%、歌力思4%和森马服饰0%。

投资建议与投资标的

上周16年年报与17年一季报披露完毕,整体来看符合我们对板块业绩结构性分化的判断,中高端服饰、珠宝、化妆品等延续回暖态势,出口制造受益于人民币同比贬值与下游需求弱复苏保持稳健增长,大众品牌则表现疲弱,我们预计17年行业都将延续这一趋势;另一方面越来越多的纺服公司开始提升现金分红率,有望逐步提升板块吸引力。我们认为在市场风格进一步向行业龙头集中的过程中,许多估值较高、依托转型的标的在弱市下仍面临压力,在监管层日益强调上市公司内生性增长与现金分红的态势下,高股息率、低估值、高成长的消费白马股具备更高的投资价值。在投资上我们建议更加关注自下而上个股基本面的改善,建议战略配置成长预期相对明朗、PEG低、分红收益率良好的行业龙头--海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、跨境通(002640,买入)、鲁泰A(000726,增持)、雅戈尔(600177,增持),主业有复苏预期同时市值安全边际高的七匹狼(002029,买入)、九牧王(601566,买入)。另外建议关注主业稳健或良好增长基础上围绕主业积极开展业务延伸和扩张的细分行业龙头(歌力思(603808,买入)、富安娜(002327,买入)、奥康国际(603001,增持)、汇洁股份(002763,买入)、华孚色纺(002042,未评级)、潮宏基(002345,增持))。

风险提示

国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。

申请时请注明股票名称