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纺织服装行业月报-行业弱复苏态势持续、关注细分行业龙头-171016

时间:2017-10-16    机构:财富证券

行情方面,9月申万纺织服装下跌0.79%,整体跑输大盘,位列申万28个行业第21位,较上月下降1位;12个子行业中5个实现正增长,丝绸板块涨幅最大,达4.67%,鞋帽板块跌幅最大,达3.88%。

估值方面,整体法估值为27.72,位于历史前49.40%分位,相对全部A股整体法估值溢价1.44倍;中位数估值为38.53,位于历史后36.93%分位,相对全部A股中位数估值折价0.86倍。12个子行业中,毛纺、女装板块估值低于历史中值,棉纺板块、男装板块价值持续低估。

数据方面,由于供给端以及上游产品价格传导等因素,原材料价格普遍上涨,涤纶、生丝涨幅较大;行业主要价格指数、景气指数微增,固定资产投资数据以及零售消费数据均有增长,反映行业弱复苏态势持续。

给予行业“同步大市”评级。年初至今,行业整体跌幅达14.38%,申万28个行业排名最后,行业整体及各板块估值均有回调。目前,行业呈弱复苏态势且持续,但前期高估值未完全消化,行业整体增速仍显疲软,因此给予行业“同步大市”评级。子板块中,看好估值较低,盈利能力改善的棉纺板块和有望受益于环保政策趋严,行业集中度提高的印染板块,看好价值持续低估,有较大成长空间的男装板块。标的方面,建议关注估值较低,项目投建带动产能释放,成长较为确定的新野纺织(002087.SZ);具有行业规模优势的,有望受益供给侧改革背景下印染行业新规发布实施的印染龙头航民股份(600987.SH);前期渠道较为稳固,有望受益于电商旺季来临以及多品牌运营战略推进的男装平价龙头海澜之家(600398)(600398.SH)。

风险提示:项目投产、行业整合不达预期;政策变化;消费疲软。