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海澜之家:17Q4业绩靓丽,模式升级效率提升有望催化18年业绩表现

发布时间:2018-03-28    研究机构:招商证券

受冷冬天气及产品理提升催化,17Q4 主品牌复苏迹象明显,单季收入增长16%,有效拉动全年增长7.06%,且库存压力有所改善,售罄率提升至70%+。短期看,18 年随着公司品牌延展、品类扩充以及渠道结构优化等策略的持续推进,预计收入有望实现双位数增长。中长期看,公司龙头地位稳固,具备平台化发展基础,与互联网巨头阿里及腾讯合作,将互联网高效率优势与线下高体验相结合,打通线上线下全渠道零售体系布局。而可转债项目获批有望加速公司信息化布局及仓储物流体系建设,为新零售布局做好前期准备。目前公司总市值505 亿,暂不考虑外延收购影响,对应18PE14X,市价与员工持股价倒挂,可继续持有;中长期而言,后期公司与互联网巨头新零售战略细节落地所带来的效率提升有望进一步推动估值中枢上移,维持“强烈推荐-A”评级。

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